华安基金：美伊谅解备忘录达成，油价回落有望利好金价

　　上周黄金市场在宏观预期剧烈摆动中呈现探底回升走势，伦敦现货黄金收于4 ，219美元/盎司（周环比-2.5%）
，国内AU9999黄金收于907元/克（周环比-6.5%）
。

　　美伊双方正式确认谅解备忘录达成 ，并将于19日在瑞士正式签署
，内容或包括所有战线永久停火
、解除海上封锁、霍尔木兹海峡逐步重开 、豁免伊朗原油销售制裁
、解冻伊朗资产等，伊朗高浓缩铀的稀释方案和核计划细节将于60天谈判内确定。上周后半周市场已在发酵停火预期 ，布伦特原油已连续三日大跌
，累计跌超10%，油价大幅下跌缓解通胀担忧 ，美债收益率也显著回落至4.4%附近 。

　　美国通胀下半年回落可期，此前过度发酵的加息预期有望修复
。5月美国CPI同比4.2%但核心CPI仅2.9% ，能源贡献了整体涨幅的一半以上，核心通胀温和为政策留出余裕。随着美伊协议落地、油价中枢下移
，叠加2025年下半年的高基数效应，预计2026下半年核心通胀率将较二季度明显走弱 。当前美国经济处于复苏初期而非过热 ，消费端K型分化显著
，中低收入家庭面临财务压力，美联储褐皮书明确指出“消费支出疲软的迹象正在拖累市场情绪” ，因此当前美联储加息的门槛仍较高
，而并非经济过热情形下的不得不加息
。

　　北京时间6月18日凌晨，新任美联储主席凯文·沃什将召开上任以来的首次FOMC会议新闻发布会。市场普遍预期本次将维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变 ，真正的看点在于沃什将释放怎样的政策信号
，以及点阵图所透露的联储官员利率指引 。

　　整体来看，黄金当前面临的是“加息预期阶段性降温 ”与“美债利率回落带来的机会成本下降
”共振驱动的反弹窗口
。短期高度取决于本周FOMC会议的措辞信号以及油价能否在低位企稳；中长期看 ，支撑黄金的结构性因素——全球央行购金 、储备结构再平衡和美国财政压力——并未因短期波动而改变。

　　未来一周黄金投资重点关注的信号：『1』 美联储6月议息会议；『2』 美伊谈判进展 。

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　　数据来源：Wind，华安基金 ，截至2026/6/12

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